Coinbase财报讨论、Aave币股权益之争新进展，海外币圈今天在聊啥？

过去 24 小时，加密市场在多个层面出现重要进展。主流话题集中于监管信号释放与平台治理争议，一方面，头部公链与加密企业加速融入监管框架，另一方面，项目方与代币持有者之间的权益分配问题持续引发讨论。在生态发展方面，Solana 围绕支付与创作者激励推进产品落地，以太坊生态押注主权稳定币与隐私基础设施，Perp DEX 赛道则在性能、账户结构与资产类型上全面升级，竞争进一步加剧。

Coinbase 发布了 2025 年第四季度及全年财报。数据显示，全年交易量同比增长 156%，加密交易市场份额实现翻倍，平台托管资产在过去三年增长约 3 倍，目前已有 12 款产品年化收入超过 1 亿美元，USDC 与 Coinbase one 均创下历史新高。

但在整体表现强劲的背景下，第四季度数据明显承压：当季收入环比下降 22%，消费者交易收入下滑 45%，每股亏损 2.49 美元（分析师此前预期为盈利 0.96 美元），净亏损达 6.67 亿美元。与此同时，Coinbase 发生系统宕机，用户一度无法进行加密资产的买卖或转账，引发广泛不满。

在业务布局方面，公司宣布收购 DeriBIT，进一步巩固其在加密衍生品领域的地位，并同步推出预测市场与股票交易服务，持续向多元化金融平台转型。

市场反应呈现明显分化。一部分用户批评 CEO Brian ArmStrong 在财报发布前后累计抛售逾 5 亿美元公司股票，质疑其公司治理与战略执行力，认为 Coinbase 尽管坐拥 ETF 托管等结构性优势，却未能在盈利能力上形成压倒性优势，反而被 Hyperliquid 等新兴竞争者拉开差距。

另一部分观点则认为，财报反映出 Coinbase 正逐步转型为加密金融基础设施公司，其订阅及服务收入已达 28 亿美元，较上一轮牛市峰值增长约 5.5 倍，长期机构采用前景依然可期。此外，EcHo 收购 COBie 服务、估值高达 1.52 亿美元的案例，也成为社区热议的参考坐标。

Aave LAbs 提出新的修订提案，计划将 100% 协议收入划转至 DAO，并把 Aave 品牌相关的知识产权移交给新设立的基金会。同时，Labs 要求 DAO 提供年度预算支持（包括 75,000 枚 AAVE 代币），用于用户增长、工程研发与市场推广等核心工作。

该方案意在回应此前围绕「价值泄漏」的争议，并配合技术路线调整，计划在 8–12 个月内完成从 V3 向 V4 的迁移。争议起点可追溯至 ACI 创始人 MArc ZeLLer 对 Labs 原始提案的强烈批评，其曾将该方案形容为「教科书式的价值提取」，指责 Labs 试图动用 DAO 国库中约四分之一的资金及三分之一的 AAVE 储备。

整体情绪偏向谨慎乐观。支持者认为，这一版本体现了 Labs 的重大让步，有助于明确 AAVE 持有者的价值归属，并将 Labs 定位为受激励约束的服务提供者。

但质疑声音依然存在，包括新基金会的实际控制权、关键投票地址的透明度，以及 V3 过快退出可能带来的系统性风险。一部分投资者认为，随着治理不确定性的消解，AAVE 或迎来估值重定价；也有人继续批评 Labs 动机过于激进，呼吁披露更细致、可核查的预算结构。

Vitalik Buterin 回应社区讨论，系统性区分了「好激励」与「坏激励」。他指出，合理的激励应当用于补偿新项目在早期阶段尚不成熟所带来的真实成本，例如通过 DeFi 流动性奖励弥补智能合约风险；而「坏激励」则往往吸引的是缺乏长期留存意愿的用户，例如以付费推文换取短期曝光，最终只会制造低质量内容与虚假繁荣。

Vitalik 进一步建议，通过协议代币返还用户手续费，将用户转化为利益相关者，同时强调行业的核心精力应当用于构建真正有用的应用，而非依赖投机驱动的短期泡沫。

这一观点获得广泛共鸣。许多参与者认为，在当前环境下，有机用户本身已极为稀缺，激励机制的作用不在于「做大规模」，而在于筛选和沉淀高质量社区成员。

讨论中也出现了具体案例，有人推荐 FileVerse 等强调实际使用场景的工具型项目；也有人提出通过提高应用费用、换取潜在代币回馈的方式（如 Base 生态中 1% 手续费换空投预期）。话题进一步延展至市场心理层面，不少声音反思创始人过度贪婪、高估值叙事失控，呼吁在创新速度与可持续性之间重新校准。

美国商品期货交易委员会（CFTC）主席 Mike Selig 公布创新咨询委员会完整成员名单。名单中既包括来自加密行业的代表人物，也涵盖传统金融与博彩行业的机构代表，委员会定位于为金融创新相关的监管框架提供建议。

部分成员公开表达了参与其中的荣誉感，强调将推动加密行业与监管体系的良性互动。但批评声音同样存在，有观点认为部分入选者并未真正参与 Web3 的基础建设，却试图在监管进程中获取制度红利。

也有人关注具体资产（如 XRP、btc）在委员会中的代表性问题。整体而言，市场更倾向将该委员会视为监管与创新逐步融合的信号，但对其实际影响仍保持观望态度。

Solana Labs CEO Anatoly YAKovenko 正式加入 CFTC 创新咨询委员会。该委员会旨在为金融创新相关监管提供政策建议，成员还包括 Chainlink 创始人 Sergey Nazarov、ROBInhood Crypto 总经理 Johann Kerbrat 等加密行业代表。这一任命被视为 Solana 进一步融入主流监管框架的重要信号。社区普遍将 Anatoly 的加入解读为 Solana 向机构化、合规化路径迈进的关键一步。一些市场参与者乐观预期，此举有望强化机构采用叙事，甚至将其与 SOL 冲击 200 美元的价格想象联系起来。但也有声音对委员会成员构成提出质疑，认为部分入选者并未真正参与底层基础设施建设。

产品层面，Pump.fun 推出 GitHub 创作者费用分享功能，允许用户通过移动端应用，将代币交易手续费分配给任意 GitHub 账户，试图在代币社区与开源创作者之间建立更直接的激励对齐机制。官方同时发布了操作指南与法律免责声明，以降低潜在合规风险。该功能整体反馈积极，被视为代币激励设计的一次新尝试，但社区也提醒需避免形成隐性承诺，并呼吁对费用分配规则保持长期透明。

此外，Crossmint 与 Visa 合作推出 LOBSter.cASH，作为 OpenClaw 代理体系下的开放支付标准。该方案基于 Visa Intelligent Commerce，实现安全的代币化交易流程，并结合 Solana、Circle 与 Stytch，构建「人类可控」的代理支付架构，支持信用卡与稳定币支付。后续还将推出 OpenClaw 插件，进一步拓展代理生态的可组合性。Lobster.cash 被视为代理支付领域的重要突破，社区看好其在安全性与规模化方面的潜力，同时也提醒需进行更充分的测试，以防范提示注入等潜在攻击风险。

阿联酋迪拉姆稳定币 DDSC 正式上线 ADI Chain，这是 MENA 地区首个面向机构的 RWA L2 网络。DDSC 由 InternatIonal HOLDing Company 与 First Abu Dhabi Bank 发起，并获得阿联酋央行批准，采用 1:1 锚定迪拉姆储备的发行模式，主要面向高价值支付与跨境贸易场景。该项目被视为主权稳定币网络框架的第一步，未来计划与 MAstercard、BlackRock 等传统金融机构展开合作。DDSC 的上线被普遍视为中东数字金融发展的重要里程碑，部分用户看好其在机构支付与主权级金融基础设施中的应用潜力；但也有质疑认为，其与传统金融体系高度绑定，可能限制其在加密原生生态中的扩展空间。

与此同时，以隐私为核心的以太坊 L2 项目 Aztec 推出代币 $AZTEC。该项目累计融资 1.57 亿美元，当前市值约 5900 万美元，完全稀释估值约 2.15 亿美元，公共销售阶段 FDV 高达 4.8 亿美元。Aztec 主打去中心化排序器架构（约 3600 个节点）与隐私交易功能，并提供最高 16% APR 的 STAKing 激励。$AZTEC 的市场表现引发明显争议。批评者将其视为 VC 过度定价的典型案例，指出二级市场已出现约 50% 的回撤；支持者则强调隐私赛道的长期价值，认为短期价格波动难以反映其技术潜力。

在基础设施层面，Succinct 宣布与 Optimism 合作，将 ZK 证明引入 Superchain 生态，OP Succinct 成为 OP Stack 官方首选的 ZK 证明解决方案，覆盖约 90% 的 rollup 市场。随着 OP 主网（约 20 亿美元 TVL）即将完成整合，ZK 证明需求预计将显著提升。该合作获得社区普遍好评，被视为 Superchain 向 ZK 化迈进的关键一步。用户期待其进一步提升 rollup 安全性与 TVS（约 5.5 亿美元），并呼吁更多 OP Stack 链（如 Base）尽快接入。

Bullet 作为 Solana 上首个网络扩展正式上线主网，支持最高 30,000 笔订单/秒、低于 1 毫秒的延迟。当前初始存款上限为 1000 USDC，并采用分阶段 rollout 机制以确保系统安全，同时为早期用户提供积分激励。bullet 的主网上线被视为 Solana 永续交易架构的重要升级，社区对其性能表现高度期待，但也呼吁扩大访问权限，并尽快引入更深层次的流动性支持。

ExTENded 上线首批六只股票永续合约（包括 TSLA、AAPL 等），试图在去中心化环境中复刻美股衍生品交易体验。目前重点仍放在流动性构建上，并计划在后续版本中持续扩展合约品类。社区认为这是拓展永续交易边界的重要尝试，同时期待其引入更多对冲工具以缓解流动性瓶颈。

Hibachi 宣布基于 Circle 的 Arc 网络开发下一代外汇交易所，利用 Arc 的亚秒级最终性与可选隐私特性，提供机构级 FX 执行体验，并支持稳定币原生 Gas。该项目获得 Arc BUILDers Fund 资助。Hibachi 与 Arc 的合作引发乐观情绪，被视为稳定币进入主流外汇市场的重要一步，但也有用户关注其隐私设计与监管合规之间的平衡。

此外，Aster Chain 宣布主网将于 3 月上线，强调「隐私优先」作为核心卖点；Lighter 推出新的交易账户类型，实现现货与永续的统一抵押，并计划推进 LLP 代币化，以提升资本效率；HyperlIQuid 的 HIP-3 统一保证金账户方案也即将上线，旨在解决隔离保证金机制带来的流动性限制。

社区普遍对 Lighter 与 Hyperliquid 的账户升级持积极态度，认为其有望吸引更多大体量 LP 进入，但也强调需同步扩展交易市场深度与产品丰富度。Aster 的隐私叙事同样引发讨论，一些用户认为其可能抬高 DEX 的隐私标准，同时也警惕潜在的中心化风险。

Tether 推出 Scudo 作为新的黄金计量单位，1 Scudo 等于 1/1000 XAU₮（黄金盎司），旨在降低小额黄金交易与记账门槛。部分用户认可其在可及性与精细计量方面的改进，但也质疑其与现有小额 XAU₮ 产品存在功能重叠，以及是否支持实物交割。

BubbleMAPS 调查披露，Trove MARKets 在代币崩盘后向部分 KOL 悄然退款（金额超过 25 万美元），而预售参与者则遭受全额损失。该项目此前募资约 1150 万美元，随后转向 Solana 生态，同时有外部 LP 抛售约 2000 万美元的 $HYPE，引发市场争议。该事件引发社区强烈不满，用户普遍指责项目方对不同参与者采取不公平待遇，并质疑其行为是否构成欺诈，呼吁进一步调查与监管介入。

此外，Polymarket 推出 5 分钟周期的加密价格涨跌预测市场，并暗示未来将上线 1 分钟市场及 $POLY 代币。相关动向激发投机热情，用户期待潜在空投与更高频交易机会，但也担忧 Polygon 网络负载压力及流动性进一步碎片化。