现存超150条，以太坊L2是否已「繁殖过度」？

在Web3 投资热度推向新高的 2025 年，从新创到华尔街大行都喊出「自建以太坊 Layer 2」的口号。但资深分析师 PAUL Brody 提醒：对绝大多数公司而言，独立 L2 可能只是昂贵错觉。

L2 的核心卖点在「安全与效率并行」。企业可沿用以太坊主网的安全机制，同时透过批次结算降低 Gas 成本。

例如 CoinBase 旗下 Base 在 6 月创下 490 万美元费用收入，但只需支付约 5 万美元给主网。此外，集中式节点设计让企业能自订收费与存取权限，掌握资料可视范围，彷彿传统私有链的升级版。

然而诱人故事背后，市场数据泼下冷水。根据 L2Beat，现存逾 150 条 L2，锁定总价值（TVL）大多不到 100 万美元，用户活跃度稀薄。在竞争者同质化的背景下，单靠「更快更便宜」已难突围。

投入开发、人力与行销后，如未能快速聚集流量，L2 很可能成为沉没成本。

Brody 指出，唯有能「一次带来大量原生交易」的机构，才具有自建 L2 的正当性。最典型的是零售投资客庞大的金融服务商。摩根大通 OnyX 部门已透过 L2 进行黄金代币化，节省约 20% 成本；贝莱德 BUIDL 基金把美债 ETF 上链，资产规模突破 20 亿美元；Securitize 也在 L2 管理 37 亿美元资产并提供链上借贷。

这些案例共通点是：交易量巨大、链上操作为业务核心，且需在监管框架内保留高度可控性。

随著以太坊 Pectra 升级落地，单笔费用可望降至 0.001–0.08 美元，高频场景更具吸引力。不过，这张门票并不便宜，企业仍得回答三道关卡：

1.能否聚合远超同侪的交易量

2.链上交易是否与营收模型直接挂钩

3.所建 L2 是否创造其他网路给不了的差异。

多数企业想掌握议价权，还想对生态征税，才萌生自建念头。类似冲动在私有链时代就曾上演，结果因缺乏互操作与流动性，专案大多草草收场。Brody 直言：「历史总是重演，因为我们不擅长从中吸取教训。」

若没有庞大交易量，L2 依旧需要营运、审计与安全更新；与其孤军奋战，不如接入成熟、开放且成本已压低的现有 L2。

总结而言，L2 并非万灵丹。当市场红利不再，能否理性评估自身需求、把资本投注在真正创造价值的环节，才是决定成功的重要分水岭。