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神经日报 12月1日消息，Bitfinex ALpHa最新报告指出，从时间维度看市场正接近局部底部，尽管价格层面是否已触底仍有待观察。不过，鉴于极端去杠杆化、短期持有者抛售以及卖方力量逐渐耗尽的迹象显现，市场已具备开启企稳阶段的条件，链上数据进一步印证了这一观点：调整后的已花费产出利润率自2024年初以来第三次跌破1，与2024年8月和2025年4月周期低点时的亏损实现动态一致。当前亏损实现的深度也体现在实体调整后的已实现损失上，该指标飙升至每日4.034亿美元，超过此前主要低点时的水平。如此规模的已实现损失通常表明抛售已接近尾声，而非新一轮下跌的开始。与此同时，衍生品数据也呈现类似的有序调整格局：比特币期货总持仓量（OI）已降至591.7亿美元，远低于941.2亿美元的峰值，显示杠杆已被有序清除。持仓量持续收缩而现货价格上涨，表明空头回补而非新的投机性风险承担行为主导市场，进一步强化了市场正转向更稳定盘整阶段的观点，市场脆弱性降低，第四季度有望形成可持续的复苏基础。
过去一周，比特币的机构整合进程明显深化。贝莱德最新向美SEC提交的文件显示，其战略收益机会组合将比特币投资信托（IBIT）持仓增加14%，总持仓量达239万股。此举凸显，即便传统保守的债券基金也开始将比特币ETF作为多元化工具，这与IBIT日益增强的结构性支撑相呼应，包括拟提高期权持仓限额以适应更大规模的机构策略。
