2025-07-23 21:00

分析：天量ETH排队解质押或与Aave上以太坊供应量骤降有关，若恶化可能导致stETH脱锚

摘要

神经日报消息，7 月 23 日，加密 KOL darkpools 于社交平台发文分析称，近期 62 万枚 ETH 排队解除质押的原因可能为：「巨鲸从 Aave 上撤走了 ETH 存款（ETH 供应量减少），Aave 上 ETH 的利用率飙升，导致 ETH 借贷利率大幅上涨；使用 stETH 做循环杠杆（looping）的用户因成本过高变得无利可图，开始去杠杆（de-leveraging）；大量被

神经日报消息，7 月 23 日，加密 KOL dARKpools 于社交平台发文分析称，近期 62 万枚 ETH 排队解除质押的原因可能为：「

巨鲸从 Aave 上撤走了 ETH 存款（ETH 供应量减少），Aave 上 ETH 的利用率飙升，导致 ETH 借贷利率大幅上涨；使用 stETH 做循环杠杆（LOOPing）的用户因成本过高变得无利可图，开始去杠杆（de-leVeraging）；大量被去杠杆的 stETH 进入质押退出队列（STA King withdrawal queue）；部分用户为了避开退出队列选择直接抛售 stETH，导致 stETH 脱锚 30 个基点（0.3%）。而剩下的 loopers 面临两难选择：要么接受这 30 个基点的折价（10 倍杠杆下即为 3% 损失），要么继续持仓并承担利息损失，直到 stETH 恢复锚定（re-peg）。

由于 stETH 的预言机价格是基于赎回价值（redemptIon value），而不是市场价格，贷款人目前被卡在仓位中，可能最长需要等待约 18 天——这是当前 ETH 的解质押排队时间。如果情况持续恶化，还可能出现 stETH 因利息累计触发的清算（lIQuidatIOn），这将进一步打压 stETH 的锚定，令局势更加糟糕。」

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